对外经济贸易大学金融硕士（MF)考研专业课《公司理财》之会计报表和现金流量—对外经贸金融硕士考研辅导班

新祥旭张老师 / 2017-03-17

会计报表和现金流量

重点介绍现金流量的实务问题。
资产负债表

EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧
EBITDA = EBIT + 折旧及摊销
现金流量总额CF(A)  = 经营性现金流量 - 资本性支出 - 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S)
经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税
资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧
净运营资本 = 流动资产 - 流动负债

股东权益被定义为企业资产与负债之差，原则上，权益是指股东在企业清偿债务以后所拥有的剩余权益。
分析资产负债表是，应注意的三个问题：
1会计流动性——资产变现的方便与快捷程度。
资产的流动性越大，对债务的清偿能力越强；但是，流动资产的收益率通常低于固定资产。
2负债和权益

3市价与成本
市场价值：友意愿的买者和卖者在资产交易中所达成的价格。

损益表——用来衡量企业在一个特定时期内的业绩

息前税前利润（EBIT）：反映了在计算所得税和筹资费用之前的利润。
分析损益表时应注意的四个问题：
1公认会计准则
2非现金项目
① 折旧：反映了会计人员对于生产过程中生产设备的耗费成本的估计
② 递延税款：由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起
3时间和成本
  净营运资本

净营运资本的变动额
4财务现金流量——企业的价值就在于其产生现金流量的能力

① 来自经营活动的现金流
② 固定资产的变动额
③ 净营运资本投资

净利润不同于现金流量。

财务报表分析
1短期偿债能力
衡量企业承担经常性财务负担（即流动性负债）的能力。

流动比率下降可能是企业财务出现困难的第一个信号。
a) 同企业历年的财务状况纵向比——变化趋势；
b) 与类似经营的其它企业横向比较——相对地位

速动资产：指能够快速变现的流动资产；即扣除了存货之后的流动资产。

2营运能力
衡量企业对资产的管理是否有效。

比率偏低，则说明企业未能很好的利用资产。
应用此比率是存在的问题：
① 就资产的会计价值低于新资产，因而总资产的周转率可能因为就资产的使用而偏大；
② 不同行业，不同的周转率。

存货周转率反映了存货生产及销售的速度。

存货的估价方法对周转率的计算具有实质性影响。

3财务杠杆
     可以作为一种工具衡量企业在债务合同上违约的可能性。

    负债比率反映了债券人权益的收保护程度，以及企业为将来有利的投资机会取得新资金的能力。（应经过利率与风险水平的调整，其会计价值可能与市场价值不同）

    确保利息费用的支付是企业避免破产力所必求的。
只有当企业的现金不足以承受债务负担时，大量的负债才成为问题。
现金流量的稳定性是个更好的指标。

4盈利能力
没有一种方法能明确的告诉我们企业是否具有较好的盈利能力。

企业可以通过提高销售利润率或资产周转率来增大ROA。然而，由于竞争的存在，企业很难同时做到这两点，只能在二者中择一。
将资产收益率分解成销售利润率和资产周转率有助于分析企业的财务策略。


5可持续增长率
企业不提高财务杠杆的情况下，仅利用内部权益所能达到的最高增长率。

2A.6市场价值比率
市场价格：买卖双方在进行股票交易的时候确定。是对企业资产正是价值的估计值。

小结
应注意两点：
① 用净资产收益率来衡量盈利性的指标来反映企业绩效时，存在一些潜在的缺陷，即未考虑风险和现金流量的时间性；
②  各财务比率之间是相互联系的。