财务报表分析与财务模型

1. 短期偿债能力指标（流动性指标）

 流动比率 = 流动资产/流动负债   （一般情况大于一）

 速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债  （酸性实验比率）

 现金比率 = 现金/流动负债

 流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号

2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）

 负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产

 权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比

 利息倍数 =  EBIT/利息

 现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息

3. 资产管理或资金周转指标

 存货周转率 = 产品销售成本/存货 存货周转天数 = 365天/存货周转率

 应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款

 总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度

4. 盈利性指标

 销售利润率 = 净利润/销售额

资产收益率ROA = 净利润/总资产

 权益收益率ROE = 净利润/总权益

5. 市场价值度量指标

 市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数

 市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值

 企业价值EV = 公司市值 + 有息负债市值 - 现金  EV乘数 = EV/EBITDA

6. 杜邦恒等式 

 ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）

 ROA = 销售利润率x总资产周转率

7. 销售百分比法

 假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。是根据资金各个项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长情况预测需要相应追加多少资金的方法。

 d = 股利支付率 = 现金股利/净利润  （b + d = 1）

 b = 留存比率 = 留存收益增加额/净利润

 T = 资本密集率

 L = 权益负债比

 PM = 净利润率

 外部融资需要量EFN（对应不同增长率） = 

∆销售额/销售额×（资产-自发增长负债）-PM×预计销售额×（1-d）

8. 融资政策与增长

 内部增长率：在没有任何外部融资的情况下公司能实现的最大增长率 (ROA×b)/(1-ROA×b)

 可持续增长率：不改变财务杠杆的情况下，仅利用内部股权融资所..率 (ROE×b)/(1-ROE×b) 即无外部股权融资且L不变  (P×b×（L+1）)/(T-P×b×（L+1）)

 可持续增长率取决于一下四个因素：

 1. 销售利润率：其增加提高公司内部生成资金能力，提高可持续增长率。

 2. 股利政策：降低股利支付率即提高留存比，增加内部股权资金，提高..。

 3. 融资政策：提高权益负债比即提高财务杠杆，获得额外债务融资，提高..。

 4. 总资产周转率：提高即使每单位资产带来更多销售额，同时降低新资产的需求..

 结论：若不打算出售新权益，且上述四因素不变，该公司能实现的增长率只有一个。

9. 公司可以通过以下方式来提高增长率：

 1. 发行债券或回购股票增加债权比。

 2. 更好的控制成本来提升销售利润率。

 3. 降低资产销售比，或者更有效利用资产。

 4. 降低股利支付率。

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